一葉知秋。即使擁有高毛利“護(hù)身”，小家電企業(yè)也未必能鑄就業(yè)績(jī)的“銅墻鐵壁”了。

    爆發(fā)式增長(zhǎng)遠(yuǎn)去

    今年上半年，愛仕達(dá)在炊具方面的營(yíng)收為9.48億元，同比增長(zhǎng)3.63%；在小家電方面的營(yíng)收為7037萬元，同比增長(zhǎng)10.27%。而一年之前，愛仕達(dá)炊具營(yíng)收的增長(zhǎng)率為46.96%，小家電營(yíng)收的增長(zhǎng)率為71.71%。

    不過僅僅一年，增速出現(xiàn)大幅回落。九陽今年上半年的表現(xiàn)亦乏善可陳。2011年中報(bào)顯示，公司上半年的營(yíng)收為25.96億元，同比增長(zhǎng)7.83%，凈利潤(rùn)為2.75億元，比去年同期增長(zhǎng)了0.8%。而九陽的食品加工機(jī)系列（豆?jié){機(jī)系列）營(yíng)收為17.65億元，同比出現(xiàn)了4.55%的下滑。

    此前，九陽股份證券部人士曾表示，公司豆?jié){機(jī)的銷售在今年5月和6月同比出現(xiàn)了20%到30%的下滑。

    毛利率承壓

    九陽在公告中表示，公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)受到了生產(chǎn)成本增加、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和小家電增速放緩等多重不利影響。

    愛仕達(dá)則稱，今年以來，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都出現(xiàn)了更大的不確定性，發(fā)達(dá)國(guó)家就業(yè)率低迷和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)攀升是消費(fèi)者消費(fèi)信心指數(shù)下滑，由此帶來消費(fèi)需求大幅放緩。

    不過，值得注意的是，小家電產(chǎn)品的平均毛利率依舊高于其他產(chǎn)品。今年上半年，九陽小家電平均毛利為35.63%，其中豆?jié){機(jī)系列超過40%。而愛仕達(dá)炊具的毛利為28.95%，小家電毛利為20.56%，其炒鍋的毛利更是高達(dá)51.91%。

    對(duì)于愛仕達(dá)（002403，SZ）來說，雖然它上半年在炒鍋這項(xiàng)業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了近1.7億元的收入，占總營(yíng)收的1/6，且毛利高達(dá)51.91%，但仍無法掩飾該公司在營(yíng)收和利潤(rùn)方面表現(xiàn)出的疲態(tài)。

    從2008年到2010年，九陽在豆?jié){機(jī)方面的營(yíng)收增長(zhǎng)速度分別為150.7%、19.1%和11.6%。增速逐漸放緩，直至今年銷量出現(xiàn)下降。頗值得玩味的是，這兩家公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬窃谏鲜械诙臧l(fā)生大幅下滑。

    中國(guó)家電商業(yè)協(xié)會(huì)營(yíng)銷委員會(huì)副理事長(zhǎng)洪仕斌表示，這種現(xiàn)象說明，小家電企業(yè)進(jìn)入了大兵團(tuán)作戰(zhàn)的時(shí)代，只有綜合實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)才可能擁有持續(xù)的好業(yè)績(jī)。

    除愛仕達(dá)和九陽外，目前公布財(cái)報(bào)的老板電器、華帝股份、萬和電氣和萬家樂等小家電廚衛(wèi)企業(yè)，雖然業(yè)績(jī)都有較明顯增長(zhǎng)，但已回歸到合理的增速范圍之內(nèi)，已經(jīng)沒有扯人眼球的爆發(fā)式增長(zhǎng)。